Am 9. September finden die Wahlen zum schwedischen Rigstag statt. Die europäische Kommission hat die Wahlen kritisiert. Diese könne nicht anonym stattfinden, weil die Wahllisten der Parteien öffentlich ausliegen würden. Deshalb sehe man, wenn der Wähler den Stimmzettel der zu wählenden Partei mit in die Kabine nehme. Anonym wäre somit nur die Wahl des konkreten Kandidaten. Zum ersten Mal in der Geschichte Schwedens werden als Konsequenz OSZE-Wahlbeobachter nach Schweden gesendet.
Die Befürchtungen, die Wahl könne manipuliert werden (durch Russland?) und die Angst vor der rechten Anti-Establishment Partei „Sweden Democrats“ (SD), belasteten die Schwedenkrone (SEK) in den letzten Wochen.
Wir halten die politischen Ängste für übertrieben. Selbst, wenn die SD die meisten Stimmen erhalten sollte, dürfte diese von den etablierten Parteien blockiert werden. Der schwedische Premierminister dürfte somit durch „die Gemässigten“ gestellt werden. Die SD hätte allenfalls 2022 Chancen auf einen „entscheidenden Wahlsieg“.
Gemäss Kaufkraftparitätenberechnungen ist die SEK sowohl gegenüber dem US-Dollar, als auch gegenüber dem Schweizerfranken spürbar unterbewertet. Dies zeigen die beiden Abbildungen links. Die geschätzten Unterbewertungen bewegen sich im Bereich von rund 6%-7%. Dies gilt bei Berechnungen mit Konsumentenpreisen (CPI) und Produzentenpreisen (PPI) gleichermassen.
Die Schwäche der SEK ist übertrieben und ermöglicht somit Anlagechancen.
Schwedenkrone pro Schweizerfranken seit 1990
Quelle: Thomson Reuters / Datastream und eigene Berechnungen
Schwedenkrone pro US-Dollar seit 1990
Quelle: Thomson Reuters / Datastream und eigene Berechnungen
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Die unabhängigen Vermögensverwalter in der Schweiz sind derzeit mit einer schwierigen Marktsituation konfrontiert. Viele Vermögenswerte sind nach der Hausse im laufenden Jahr stolz bewertet, gleichzeitig macht es die geopolitische Fragmentierung der Welt nicht einfach, die richtigen Anlageentscheide zu fällen, wie die neueste Ausgabe des AVI-Index‘ zeigt.
Die unabhängigen Vermögensverwalter in der Schweiz sind sich einig: Den hiesigen Banken droht eine Überregulierung, an der Börse wird die US-Wirtschaft überschätzt, und der Zeitpunkt, um Gewinne ins Trockene zu bringen, ist jetzt günstig.
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Deutschland hat die Rezession wahrscheinlich überwunden und für die kommenden Jahre wird ein moderates Wachstum von 1.3-1.4% erwartet. Das EU-USA-Handelsabkommen verbessert den Ausblick zusätzlich.
In den USA sind die Zahlen widersprüchlich und es droht ein Shutdown.
SNB und EZB halten ihre Leitzinsen unverändert bei 0% resp. 2.0-2.4%. Prognosen weisen auf eine leicht anziehende Inflation hin.
Die Fed setzt ihren Zinssenkungszyklus aufgrund der schwächeren Arbeitsmarktdaten und wohl auch dem politischen Druck fort. Weitere Zinssenkungen werden erwartet.
An den globalen Anleihenmärkten ist die Stimmung ruhig und die Renditen bewegen sich kaum.
Die wichtigsten Aktienmärkte verharren unter abnehmender Marktbreite in der Nähe ihrer Höchststände. Einzelne Technologiewerte kommen unter Druck.
Der Sinkflug des US-Dollar ist unterbrochen, mittelfristig könnte aber weitere Schwäche folgen.
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