Die unabhängigen Vermögensverwalter in der Schweiz blicken schwierigen Zeiten entgegen. Sie erwarten, dass die Negativzinsen frühestens im Laufe von 2021 enden werden.
Rund zwei Drittel der unabhängigen Vermögensverwalter (External Asset Manager, EAM) sind der Überzeugung, dass die Schweizerische Nationalbank (SNB) ihre Negativzinsen erst zwischen 2021 und 2023 aufheben wird. Gut ein Fünftel der Befragten geht sogar davon aus, dass der «Strafzins» erst nach 2024 endet (vgl. Grafik).
Dies geht aus dem neusten Aquila Vermögensverwalter Index (AVI) hervor, den die Schweizer Aquila-Gruppe alle drei Monate in Zusammenarbeit mit finews.ch publiziert. Der Index fasst verschiedene Prognosen von unabhängigen Vermögensverwaltern in der Schweiz zusammen. An der jüngsten Umfrage beteiligten sich knapp 120 Firmen.
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Vor dem Hintergrund dieser schwierigen Situation richten sich die EAM auch in ihrer Anlagestrategie neu aus. Sie setzen vermehrt auf Alternative Anlagen sowie auf Edelmetalle wie Gold. So erhöhte sich der Anteil an Investitionen in Hedgefonds, Private Equity und andere Privatmarktanlagen auf 9,6 Prozent (im Vorquartal 8,0 Prozent), während der Anteil an Gold auf 5,9 Prozent (im Vorquartal 5,79 Prozent) stieg (vgl. Grafik).
Damit macht der Anteil an Investitionen, die nicht zu den klassischen Anlageinstrumenten gehören, bereits mehr als 15 Prozent aus. Das ist überdurchschnittlich viel. «Ich prognostiziere für die kommenden drei bis fünf Jahre interessante Bewegungen an den Rohwarenmärkten. Insbesondere für Gold und Silber sehe ich ein grosses Entwicklungspotenzial und steigende Preise», sagt Markus Amstutz, Rohstoff-Spezialist und Geschäftsführer der in Zürich ansässigen Firma Future Trade.
«Viele Anleger investieren in Rohwaren wie in Aktien. Das ist ein Fehler», so Amstutz weiter, «jede Marktsituation birgt Chancen, um mit einer optimalen Long-Short-Strategie eine positive Rendite zu erzielen. Deshalb sollten sie nicht nur in einen Rohstoff investieren, sondern möglichst breit, um den Diversifikationseffekt (negative Korrelation) voll zu nutzen.»
Veränderungen zeigen sich auch in der geographischen «Asset Allocation»: Der Anteil an Investitionen in der Schweiz sank auf 18,5 Prozent (im Vorquartal 19,6 Prozent) – im Sinne einer weiteren Diversifikation profitierten davon die Märkte Europa, USA, Japan und übriges Asien – nicht aber die Schwellenländer (vgl. Grafik).
Eine gewisse Vorsicht legte auch Beat Keller an den Tag, Managing Partner beim Zürcher Vermögensverwalter Keller von Arx und Partner. «Wir fühlen uns aktuell wohl mit einer überdurchschnittlich hohen Cash-Quote. Starke Rückschläge einzelner Aktien nach negativen Meldungen zeigen die momentane Anfälligkeit für Korrekturen und bestätigen den fortgeschrittenen Wirtschaftszyklus.»
«Unser Fokus liegt generell auf einem langfristigen Anlagehorizont. Darum ist für uns ein wichtiger Erfolgsfaktor, Geduld aufzubringen, um Kaufgelegenheiten abzuwarten. Diese Opportunitäten nutzen wir dann mit Investitionen in vornehmlich mittlere und kleine Firmen, die in aussichtsreichen Geschäftsfeldern mit einer positiven Gewinndynamik tätig sind», so Keller weiter.
Mit Blick zurück haben die ersten drei Monate des laufenden Jahres positive Spuren in den Büchern der unabhängigen Vermögensverwalter hinterlassen. Die anziehenden Kurse zwischen Januar und März 2019 führten nicht nur zu einer Steigerung der verwalteten Vermögen, sondern zu einem deutlichen Zuwachs an Neugeld, wie nicht weniger als 40 Prozent der Umfrageteilnehmer erklärten. Ende 2018 waren es nur 32 Prozent gewesen (vgl. Grafik).
Vor diesem Hintergrund darf es abschliessend auch nicht ganz erstaunen, dass viele EAM nach wie vor positiv den nächsten Monaten entgegensehen. Exakt 36 Prozent (im Vorquartal 32 Prozent) der Befragten rechnen innert Jahresfrist mit einer guten Geschäftsentwicklung. Und 32 Prozent (im Vorquartal 29 Prozent) wollen sogar ihre Mitarbeiterzahl ausbauen.
In drei Monaten sehen die Schweizer Vermögensverwalter den SMI im Durchschnitt bei 9’000, das Gold zu einem Preis von gut 1’380 Dollar die Unze sowie den Euro mehr oder weniger unverändert bei 1.15 Franken.
Der nächste AVI-Index erscheint im Juli 2019.
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Weniger Nachhaltigkeits-Investments, dafür mehr Anlagen in Pharmaunternehmen und im Gesundheitswesen. Künstliche Intelligenz in Massen, dafür lieber Aktien statt Gold. Das sind einige Vorsätze der unabhängigen Vermögensverwalter in der Schweiz für das erste Quartal 2024, wie aus dem neusten AVI-Index hervorgeht.
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