Die unabhängigen Vermögensverwalter in der Schweiz stellen sich der Realität, sowohl mit einer politischen Wende in Deutschland als auch mit einer Börse, die angesichts erwarteter Zinserhöhungen, nicht mehr so berauschend sein wird, wie der neuste AVI-Index zeigt.
Wenige Tage vor den lang erwarteten Wahlen in Deutschlang rechnen 65 Prozent der unabhängigen Vermögensverwalter in der Schweiz mit einem klaren Sieg der linken Parteien, die mit Olaf Scholz (SPD) den nächsten Bundeskanzler stellen werden.
Demgegenüber gehen nur 33 Prozent der Befragten von Armin Laschet (CDU) als künftigen Bundeskanzler aus. Weit abgeschlagen rangiert mit 2 Prozent die Kandidatin der Grünen, Annalena Baerbock (vgl. nachstehende Grafik).
Ob dies ein gutes Omen ist für die nachbarschaftlichen Beziehungenz zur Schweiz, insbesondere zur Schweizer Finanzbranche, wird sich erst noch weisen müssen.
Dies geht aus dem Aquila-Vermögensverwalter-Index (AVI) hervor, den die Schweizer Aquila-Gruppe alle drei Monate in Zusammenarbeit mit finews.ch publiziert. Der Index fasst verschiedene Prognosen und Einschätzungen von unabhängigen Vermögensverwaltern in der Schweiz zusammen. An der jüngsten Umfrage beteiligten sich 150 Firmen.
Growth- oder Value-Aktien?
Mit Blick in die USA erwarten 21 Prozent der befragten Vermögensverwalter, dass die US-Notenbank die Zinsen noch in diesem Jahr erhöhen wird; die Mehrheit, nämlich 46 Prozent, rechnet mit einem Anstieg in der ersten Hälfte 2022.
Vor diesem Hintergrund sind 36,0 Prozent der Umfrage-Teilnehmenden der Meinung, dass es noch zu früh sei für eine Rotation von Growth- in Value-Aktien. Klar ist dieser Trend allerdings nicht. Denn 33 Prozent der Befragten sind der Überzeugung, dass ein Wechsel nun günstig wäre. Für 31 Prozent gibt es gar keinen Grund für eine Rotation.
Alternative Anlagen begehrt
Genau diese Uneinigkeit über das richtige Timing in Sachen Rotation führt denn auch dazu, dass die unabhängigen Vermögensverwalter ihre Aktienquote in den nächsten Monaten von derzeit 49,7 Prozent auf 48,2 Prozent senken werden. Im Gegenzug wollen sie ihre Anleihenquote von bisher 23,3 Prozent auf 24,2 Prozent steigern.
Angesichts der unklaren Zinsentwicklung haben zahlreiche befragte Unternehmen auch ihren Anteil an Alternativen Anlagen von 6,0 Prozent auf 7,4 Prozent erhöht; wohlwissend, dass diese Vermögenswerte zwar weniger liquid sind aber weniger mit der Börse korrelieren (vgl. nachstehende Grafik).
Ernüchterung macht sich breit
Diese Einschätzungen passen zu den Erwartungen für die weitere Entwicklung an den Finanzmärkten. Ein wachsender Anteil von unabhängigen Vermögensverwaltern geht von schwächeren Börsen aus. Mit Blick auf den Swiss-Market-Index (SMI) waren es vor drei Monaten erst 14 Prozent der Befragten gewesen, so sind es nun bereits 26 Prozent.
Umgekehrt rechneten im Juli noch 72 Prozent mit steigenden Kursen, nun sind es bloss noch 56 Prozent. Insgesamt ist die Stimmung aber immer noch recht stabil (vgl. nachstehende Grafik).
Diese Erwartungen führen denn auch dazu, dass die unabhängigen Vermögensverwalter bis in drei Monaten mit einem nur leicht höheren SMI-Index rechnen. Gingen sie im zweiten Quartal 2021 von 11’744 aus, so prognostizieren sie bis Ende 2021 einen Wert von 12’292. Gleichzeitig erwarten sie einen tieferen Preis für die Unze Gold. Sie rechnen in drei Monaten mit 1’873 Franken gegenüber 1’911 Franken im vergangenen Juli.
Die Rendite für 10-jährige US-Staatsanleihen sehen sie Ende des vierten Quartals 2021 auf 1,4089 Prozent, während sie von einem leicht schwächeren Euro-/Franken-Wechselkurs von 1,0818 Franken ausgehen, nach 1,1099 Franken vor drei Monaten (vgl. nachstehende Grafik).
Der nächste AVI-Index erscheint im Januar 2022.
Kontakt: Nicolas Peter, Head Asset Management Telefon: +41 58 680 60 42 Quelle: Finews AG, Zürich
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Im neuesten Aquila Fokus thematisiert Nicolas Peter, Leiter Banking & Investments, die sich fortsetzende Rallye der US-Techwerte und die vorerst ausbleibende Zinssenkung in den USA.
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Im Jahr 2023 rückten zahlreiche geopolitische Risiken in den Vordergrund, ergänzt durch Zinserhöhungen der Notenbanken im Kampf gegen die Inflation. Der Konflikt in der Ukraine dauert bald zwei Jahre. Zusätzlich hat sich die Situation im Nahen Osten verschärft, insbesondere zwischen Israel und der Hamas. Eine Eskalation des Konflikts auf benachbarte arabische Länder konnte bislang verhindert werden. Zudem zeigen sich wirtschaftliche Schwächen bei zwei wichtigen Handelspartnern der Schweiz: China und Deutschland. Diese Entwicklungen führen zu einem Mangel an wichtigen Impulsen aus der Aussenwirtschaft. Geopolitische Themen werden auch im kommenden Jahr eine wichtige Rolle spielen. Allerdings hat die Vergangenheit gezeigt, dass die Auswirkungen solcher Ereignisse auf die globalen Finanzmärkte oft nur von kurzer Dauer sind.
Weniger Nachhaltigkeits-Investments, dafür mehr Anlagen in Pharmaunternehmen und im Gesundheitswesen. Künstliche Intelligenz in Massen, dafür lieber Aktien statt Gold. Das sind einige Vorsätze der unabhängigen Vermögensverwalter in der Schweiz für das erste Quartal 2024, wie aus dem neusten AVI-Index hervorgeht.
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